根据 Bullpen Research & Consulting Inc. 最新发布的《High-Rise Land Insights Report》，大多伦多地区（GTA）的高密度土地价值正处于重置阶段。

2018年至2021年间，每可建平方英尺（buildable square foot）的平均土地价格一直在110至119加元之间徘徊。2023年开始下滑，当年降至每可建平方英尺93加元；2024年持平；2025年则大幅跌至78加元，同比下降16%，较2018年水平低约29%。

中位数价格走势类似。2023年中位价降至每可建平方英尺75加元，2024年降至68加元，2025年进一步小幅下滑至66加元。该趋势显示出持续的下行压力，而非一次性的年度回落。

数据解读

Bullpen指出，土地价格不仅受地理位置影响。规划审批确定性、允许开发密度、市政收费、配套服务限制、环境因素以及资本市场状况，都会影响买家愿意支付的价格。

由于真正可比的交易数量有限，且许多交易条款保密，仅参考年度平均值不足以全面理解市场。报告强调，应结合具体个案交易进行分析。

416区域相对稳定，905郊区跌幅更明显

2025年，多伦多市区（“416”）与周边郊区（“905”）之间的差距进一步扩大。

在“416”区域，高层住宅用地交易量从2024年的38宗降至2025年的31宗，但平均价格基本维持在每可建平方英尺约85加元。中层住宅用地交易同样减少，价格下跌超过30%至每可建平方英尺98加元，部分原因是当年有较大地块成交。

在“905”区域，市场放缓更为明显。高层住宅用地交易量从20宗锐减至7宗。平均价格从每可建平方英尺54加元大跌至23加元，跌幅约60%。成交地块规模较小，显示买家更倾向于选择风险较低的项目。中层住宅用地交易相对平稳，价格从49加元小幅升至52加元。

尽管下跌，多伦多仍为价格最高的市政辖区

2025年，多伦多仍是价格最高的市政辖区，每可建平方英尺115加元，较2024年的142加元下跌19%。

Bullpen指出，公寓销售放缓、建筑成本高企以及融资趋于谨慎，正在重塑市场格局。不过，核心地段仍能获得溢价，只是溢价幅度有所收窄。

第四季度交易凸显困境出售

2025年第四季度，GTA共完成22宗高密度土地交易。平均地块面积为0.73英亩，拟建项目通常为22层。物业平均成交价约1,180万加元，折合每可建平方英尺81加元。平均土地对收入比（land-to-revenue ratio）为9%。

其中有5宗被认定为困境出售（distressed sales）。位于 North York City Centre 的一块地以每可建平方英尺137加元成交，而 Danforth Avenue 一处物业则以42加元成交。

“905”区域还录得三宗困境出售交易，其中包括 Richmond Hill 一块占地2.82英亩、规划建设多栋高楼的地块，以每可建平方英尺44加元成交。