今天预计加拿大银行（BoC）将降息，这将使加拿大经济进一步远离许多经济学家曾经担心的破坏性房贷续约价格冲击。然而，续约过程仍将使许多加拿大人面临财务压力。

加拿大银行降息的步伐和幅度，加上其他一些因素，已经改变了经济学家们过去几个月的担忧。许多经济学家曾担心，加拿大人会以比疫情初期明显更高的利率续约房贷，而现在这一情景已经成为“微观问题，而非宏观问题”，加拿大帝国商业银行（CIBC）的经济学家本杰明·塔尔（Benjamin Tal）和凯瑟琳·贾奇（Katherine Judge）在最近的一份报告中写道。塔尔和贾奇预计，2025年房贷续约的月均支付将仅增加2.5%，意味着对于“负面宏观经济影响”的担忧现在已经“被过度放大”。

他们的模型预测，虽然许多人会有积极的续约结果，但仍有相当一部分人会面临不利局面。塔尔和贾奇表示，预计2025年续约的约40%的房贷将“实际降低每月支付”，约10%的人支付将增加不到10%。

剩下的50%则“面临平均20%的支付冲击”，经济学家们指出。这意味着，塔尔和贾奇表示，与其专注于宏观经济后果，“应该将重点放在微观层面，特别是潜在的违约率上升”。

随着违约率上升以及人均消费支出下降，最近的TD经济学报告指出，“这些数据证明了加拿大人在过去几年面临的挑战。”这些数据还与一系列情绪调查结果相符，这些调查表明加拿大人的财务灵活性有限。

TD报告还指出，尽管面临困境，房主总体表现出韧性。“最近违约率的上升主要由非房贷信用产品推动——例如汽车贷款和信用卡，”报告表示。

前置支付冲击和“更宽松”的条件 除了加拿大银行稳步降息外，还有一些原因解释了面对更大房贷冲击的人群比例没有预期的那么高。首先，许多房贷持有人选择通过将浮动利率贷款转为固定利率贷款来“前置支付冲击”，TD报告指出。“我们估计，在2022年底，商业银行持有的5200亿加元浮动利率贷款中，14%转换为固定利率贷款或已提前还清，”报告表示。

此外，“更宽松”的金融条件导致了“贷方之间的竞争加剧”，TD称，这推动了可用利率的下降。TD准确预测了加拿大银行的隔夜利率，但“实际浮动房贷利率已额外下降了42个基点，”报告指出。

更高的房贷利率不太可能成为宏观层面的问题，原因还有两个。BMO经济学家罗伯特·卡夫西奇（Robert Kavcic）在给加拿大雅虎财经的电子邮件中表示，加拿大人的收入正在增长，使得他们更有能力应对利率上升。卡夫西奇指出，那些在疫情低利率时期贷款的人，已经经过了5.25%的压力测试。“所以，大多数人已经证明了自己能够应对这些较高的房贷利率，目前的利率大约在4%附近。”

然而，卡夫西奇表示，房贷持有人的情况改善可能会在以下几种情况下发生变化。其一是某种事件“真正扰乱通胀，并阻止加拿大银行进一步降息”，这种情况“看起来非常不可能”。更大的担忧是，失业率在衰退定义的节奏下上升，卡夫西奇写道。“最终，如果加拿大人有工作，他们会首先支付房贷，但如果失业问题加剧，深层次的问题会出现。”

浮动利率房贷持有者的福音 对于疫情后贷款且仍然持有浮动利率房贷的人来说，在今天降息的情况下，他们应该会立刻感受到减轻。加拿大的银行几乎总是跟随中央银行的降息。固定利率房贷与债券市场挂钩，因此不总是与加拿大银行的利率变动同步。

对于浮动利率房贷来说，每下降25个基点，$100,000的贷款每月支付将减少约$15。对于一笔$600,000的房贷，每月节省大约$90。

如果五次降息累计达到1.75个百分点，将隔夜利率降至3.25%，这笔$600,000的房贷每月支付将比加拿大银行开始降息前减少约$630。